千禧一代的终极策略-生命周期投资
如果你不到40岁，想要实现经济独立，你需要理解的终极策略是生命周期投资。
它在过去150年里100%的时间都是有效的，并且在退休时平均增加了63%的投资组合。
结果如此一致，是因为它降低了你最大的财务风险之一，“上一个十年的风险”。
生命周期投资并不适合每个人，但理解这个概念可以改变你管理金钱的整个方法。
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要理解Lifecyle Investing，首先你需要了解传统的“一点一点”储蓄方法有什么问题。
“过去十年风险”
千禧一代主要像他们的父母一样为未来储蓄——每年存一点，比如每年向RRSP或TFSA捐款。这种“一点一点”的储蓄产生了一个被称为“上个十年风险”的巨大风险。
大多数人在工作期间的绝大多数投资都发生在退休前的10-15年。
例如，让我们看看罗伯特。从25岁开始，他每年在RRSP上投资1万美元，并像许多加拿大人一样，随着RRSP空间的扩大，每年按通货膨胀率增加投资。以平均8%的回报率，他的投资是如何增长的:
这里是可怕的部分-罗伯特在40年(25-65岁)拥有的所有投资中，64%在短短10年(55岁之后)拥有- 82%只在50岁之后拥有!
如果退休前的最后十年对他的投资来说是糟糕的十年，会发生什么?
2000年至2009年是股市史上第二糟糕的十年，有很多这样的故事:人们持续储蓄和投资了40年，却发现在退休前的一个糟糕的十年里，他们远远达不到自己想要的退休生活。
例如，在下表中注意到，如果罗伯特的第一个十年是糟糕的十年，他在65岁时最终只减少了15%。然而，如果他的最后十年是糟糕的十年，他退休时的收入会减少52%。
罗伯特失去了超过一半的退休收入，因为一个糟糕的十年没有增长!
对千禧一代来说，这意味着你把自己的退休押在未来十年的投资回报上，可能是2040-2050年的十年。
在你退休前把你的退休押在未来10年获得良好回报上，这明智吗?
如何规避“上个十年风险”?
生命周期投资-跨时间分散投资
“过去十年风险”的解决方案是由两位耶鲁教授提出的突破性策略，称为“生命周期投资”。1他们提倡年轻时借钱投资，到50多岁时还清。他们展示了这实际上是如何通过“跨时间分散”来降低风险的。
这本书很有技术含量，显然是由两个数学怪才写的。但他们的概念是非常实用的。
首先，让我们理解一下“跨越时间的多元化”。以下是两位兄弟在人生不同阶段的股票持有量:
请注意，他们一生中对股市的投资都是一样的，但保罗在不同时期的投资更加多样化。他的“最后十年风险”较低。
“生命周期投资”的概念是，保罗可以在30岁时借入10万美元进行投资，在60岁时将10万美元的股市投资配置为债券。
大多数人都对通过不同类型的投资实现多样化的好处感到满意。为什么不跨越时间实现多样化呢?
生命周期投资有意义吗?
如果罗伯特告诉你，他计划在30年里很少投资股市，然后在退休前的最后10年里大举投资股市，你会认为这是明智的做法吗?
一个更好的问题是——当传统的“一点一点”投资通常意味着在60岁时在股市拥有比30岁多10-30倍的资金时，它是否有意义?
生命周期投资就是我们对我们的房屋所做的。大多数人对一套50万美元的房子首付2.5万美元没什么大不了的。如果你在那栋房子里住了40年，你每年就有50万美元的房地产投资。
这就是生命周期投资的概念——提前借一大笔钱，然后慢慢还清，以便每年都有相同的投资金额。
你可以把它想象成在25岁时用一大笔投资来购买你的退休储蓄基金，而不是“一点一点地”购买。
这项研究证明，如果作为长期战略的一部分，借贷投资实际上可以通过分散时间来降低你的退休风险。
生命周期投资的资产配置
在生命周期投资中，你根据你一生的投资总额在股票和债券之间分配投资。这被称为“美元年”。如果你打算每年投资1万美元，持续40年，那么你就有40万美元的“美元年”。2
当你决定在股票和债券上投资多少时，你可以把计划未来每年投资的1万美元当作债券。
例如，假设你想投资75%的股票，25%的债券。与基于75/25的1万美元投资不同，使用生命周期投资，你将把未来40年的投资总额(40万美元)加起来，并将这个数字的75%，即30万美元投资于股票。
因为你在第1年只有1万美元，你可以每年借贷你能承受的最大额度，然后100%投资于股票，直到你的投资达到30万美元。2
一旦你的股票投资达到30万美元，你就会慢慢偿还投资贷款。一旦还清，你就开始投资债券，直到达到理想的资产配置——75%的股票和25%的债券。
实际公式要求第一年的杠杆率非常高。由于耶鲁大学的教授们都是数学怪才，而不是投资者，他们不知道所有的借钱投资方法，只提倡2:1的杠杆。这个概念是借你舒服的和你在最初几年有资格的。
生命周期投资的生命阶段
基本上，你在投资的头十年借钱，然后100%投资于股票。你会在50岁出头的时候慢慢还清债务。然后你开始增加债券，到退休时达到你想要的组合。
实际上，这个过程在你的工作生涯中分为三个阶段:
- 高杠杆的时期-杠杆率2:1(或更高)，100%投资股票，不投资债券。如果你有10,000美元用于投资，每年再借10,000美元(最低额度)用于投资。最多可以在第一年借29万美元(75/25配置)或39万美元(100%股权配置)来购买3万美元(或40万美元)的股票。这段时间一直持续到你的股票市场投资达到你一生投资金额的目标百分比(例如，40万美元= 30万美元的75%)。通常，这段时间是你投资生涯的前10年。
- 降低杠杆周期-缓慢偿还投资贷款，保持100%的股票投资。通常在50岁出头的时候消除20年的杠杆。
- 没有利用时间-在你退休的时候，开始引入符合你理想配置的债券(例如75%的股票/25%的债券)。
生命周期投资有效吗?
这项研究证明，对于过去96年退休的人来说，生命周期投资将100%增加退休收入。1
生命周期投资可以应用于与传统的“一点一点”投资相同的平均金额，但风险更低，或具有相同的风险，但投资更多。
以下是1914年至2009年之间退休的人45年以固定比例投资收入的实际结果1：
你可能会想——这是因为他们在股票上投资更多了吗?答案是否定的。生命周期投资策略在股票市场的平均投资与“固定75%股票”策略相同。
结果总是更好，因为你在早期投入了更多。这就是跨越时间的多样化的好处。
我很惊讶，结果是100%的好。记住，这包括那些在20世纪30年代经历了大萧条的人他们的工作生涯的开始或结束。即使在你工作生涯的开始或结束时出现了巨大的崩溃，生命周期投资总是会取得成功。
你可以完全进行生命周期投资，或者在你年轻的时候运用更多的投资概念来实现时间上的多样化。无论哪种方式，这个策略都能帮助你在经济上独立。
如何实现生命周期投资?
最好把它看作一个概念。耶鲁大学的研究表明，当你不到50岁时，你投资的金额远比你的回报率重要。
实现生命周期投资的选项:
- 没有利用:把你的精力集中在财务规划概念上，比如如何储蓄和投资更多。趁着年轻，找到创造性的方法，在股票上投入更多资金。
- 投资贷款:在你年轻的时候，根据你能承受的金额和你有资格获得的条件，申请一笔大额贷款或一系列小额贷款。最常见的投资贷款类型是100%贷款和3:1贷款。大多数银行只接受共同基金或隔离基金作为抵押品，不接受etf或个股。
- 房屋净值:一旦你有了房子，你可以使用有担保的信用额度来借钱投资。生命周期每年从你的房屋净值进行投资可能与史密斯策略类似。
需要明确的是，借钱投资是一种有风险的策略，并不适合所有人。如果你不能忍受市场的起起落落，可能会犯“大错误”(在崩盘后更保守地出售或投资)，或者如果你追求业绩，那么借钱投资可能不是适合你的正确策略。
借钱投资应该是增加成功几率的长期策略。我建议至少20年。
如果借钱投资对你来说风险太大，这个概念仍然非常实用。在你年轻的时候投资更多的股票，以分散投资时间。
拥有正确的计划和策略胜过投资回报
如果你想实施生命周期投资，最好先创建一个财务计划，决定如何在你的一生中进行它。不要没有计划就去做。
有很多方法可以做到这一点。对你来说，正确的策略可能是大杠杆、小杠杆或无杠杆。这将如何与你的其他财务相适应?把它作为你财务计划的一部分要有效得多。
生命周期投资是值得讨论的，因为它指出了传统“一点一点”投资的巨大“最后十年风险”，并表明正确的多年杠杆策略有时可以通过分散时间来降低退休风险。
大多数30多岁和40多岁的投资者认为，他们未来退休最重要的部分是他们的投资回报率。这往往导致他们忽视财务规划，只专注于投资。这里的概念表明，制定计划和使用正确的策略远比回报率重要。
大多数人在50岁以后的工作生涯中会拥有80%的投资。你在50岁之前的回报率并不那么重要，因为这是相对较少的资金。3.
例如，请注意罗伯特在25-34岁之间只拥有2%的投资，在25-44岁之间只拥有11%的投资。他在45岁或50岁之前的回报率没有什么区别。更重要的是找到更快地获得更多资金投资的方法。
许多专注于投资的人很难相信，对他们的未来最关键的问题是有一个全面的财务计划和使用正确的策略。生命周期投资的概念为财务计划的重要性提供了一个有用的例子。
总结
生活方式投资是千禧一代想要经济独立的终极策略。
基本上，你在投资的头十年借钱，然后100%投资于股票。你会在50岁出头的时候慢慢还清债务。然后你开始增加债券，到退休时达到你想要的组合。
它在过去150年里100%的时间都是有效的，并且在退休时平均增加了63%的投资组合。
结果如此一致，是因为它降低了你最大的财务风险之一，“过去十年的风险”，通过分散时间。
“一点一点地”投资的传统方式产生了很大的“最后十年风险”，因为你在工作生涯中80%的投资通常是在50岁以后进行的。如果你的最后十年是糟糕的十年(比如2000-2009年)，你可能会失去一半以上的退休收入。
生命周期投资是一个实际的例子，说明制定一个财务计划和使用正确的策略是拥有你想要的未来的最关键的问题。
如果你想实施生命周期投资，最好先创建一个财务计划，决定如何在你的一生中进行它。不要没有计划就去做。
艾德
1《生命周期投资》，伊恩·艾尔斯和巴里·纳尔巴夫，2009年
2实际的公式包括计算你每年的“美元年”，即你今天的投资加上你未来计划投资的所有金额的总和。
3.许多人变得更加保守，在退休前的10-15年里将更多的资金配置在债券上。这可能意味着较低的回报率。你在50岁以后每降低1%的回报率，就会抵消你在25-50岁前25年里每年4%的回报率，因为你在50岁以后将拥有他们80%的投资。
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嗨,麦斯,
一般来说，杠杆越高，长期来看对你的好处就越多，只要你能长期保持它。
不过，杠杆etf并不奏效。这其中的数学运算意味着，即使是长期投资，你最终也可能赔钱。正常的市场波动会导致杠杆etf的下跌。例如，如果市场在周一上涨1%，而在周二下跌1%到你的起点，杠杆ETF将显示两天的损失。这是他们计算的怪癖，每天都要重新定价。
杠杆etf是短期市场时机选择工具，对长期投资无效。
艾德
你好再次,
我很欣赏您关于>2倍杠杆率的回答，并同意如果您避免追加保证金赎回风险，可以超过作者建议的2倍最大值。然而，他们确实提到，2倍限额的一个原因是借贷成本往往会随着杠杆量的增加而上升。我认为这是一个有效的观点。
我还能弄明白的另一件事是萨缪尔森份额，也就是风险偏好。因为现在我32岁了，根据生命周期理论，我把100%以上的资产配置在股票上，零配置在债券上。但为了找到我的股权目标(100%，82%，75%或65%的当前储蓄+贴现的未来收益)，我必须找到我未来首选的萨缪尔森股票，并将其设为现在的32岁，我的风险偏好是100%股权。我认为这部分很难弄清楚，因为随着年龄的增长，你的风险偏好通常会向较低的风险倾斜。但如果我现在把优先级设为100%，也就是我现在的水平，我的目标会一直延伸到未来高杠杆期将会持续很多年。
希望你在这里有一些见解，以帮助我根据风险概况的目标设置。
最好的
麦斯
你好,亚历山大,
这本书的作者都是大学教授。很好的分析，但显然不是很了解投资或杠杆投资选项。
生命周期投资是针对年轻人的，他们通常没有大的投资组合，通常把钱绑在家里。leap通常是2:1，所以大多数人需要很多年才能达到他们的投资目标金额。
使用他们的担保信贷额度或史密斯策略或100%投资贷款可以意味着更大的初始投资，而不必自己储蓄50%的钱。即使3:1的投资贷款给你的投资组合也比2:1的LEAP大50%。
LEAPS有更高的成本，因为它们是长期期权，所以你的回报将明显低于指数长期。我没有使用过它们，也不清楚如果市场暂时下跌50%，2:1期权到底会发生什么。这是否意味着期权损失了100%?他们根据市场出价进行交易，而不是指数的两倍，除非是在到期时，所以可能只会跌到非常接近于零的水平。
简而言之，史密斯策略、有担保的信贷额度和100%或3:1的投资贷款要比LEAPS有效得多。
艾德
嗨,麦斯,
一般来说，较高的杠杆作用长期有效，因此组合杠杆类型是有帮助的。我们有客户使用他们的房屋净值，然后质押投资贷款，以获得更高的杠杆率。这是非常有效的。利息很低，没有追加保证金。
不过，杠杆etf存在一个问题。它们不适合作为长期投资。因为它是如何运作的数学，你很可能在长期内赔钱。如果市场上涨1%，然后回落，杠杆ETF将会损失一些钱。随着每天的波动，它可能会在一年里损失很多次。
艾德
你好,
感谢您的回复。
是的，我有一个基于4%规则的未来退休储蓄目标，我用它作为预测，在此之前，我个人有大约20年的未来预期贡献，我试图提前投入，并更快地接触到股票市场。
顺便问一下，您对组合使用不同的独立杠杆选项有什么想法?例如，使用房屋净值信贷额度和杠杆etf(2倍标准普尔500指数)，在第一阶段获得股本部分的200-300%的杠杆(高杠杆)?
最好的
麦斯
嗨,麦斯,
“美元年”指的是你今天的实际投资加上你打算在退休前做的额外贡献。理想情况下，你应该从一个财务计划开始，详细制定出你想要的退休生活方式，以及你需要投资多少来实现它。找到适合你的工作，既能让你满意的退休生活，又能让你做出切实可行的贡献。
然后把今天的投资加到你计划的投资总额中(只供款)，直到你退休。然后用这个数字来做你想要的终身资产配置。
艾德
嗨，Ed。谢谢你的好文章，我后来读了这本书。这本书推荐的实现杠杆的方法之一是使用长线保值看涨期权(也被称为LEAPs)。与3:1的投资贷款相比，你觉得这种方法怎么样?
嗨，Ed，谢谢你的好文章。
关于“美元年”和你需要尽早投入的总金额，你在脚注中写道:“实际的公式包括计算你每年的“美元年”，即你现在的投资加上你未来计划投资的所有金额。”
这是否意味着你将当前的投资(贡献+回报)加上从那时起的贡献(不包括回报，只包括贡献)的总和，当也计算时，使你在未来达到预期的退休财富水平，例如7%的复合年增长率(股票回报)?或者，你是否需要在你想要的退休财富水平上拿出总金额(供款+回报)，并尽可能早地提前支付这个数字?
最好的
麦斯(丹麦)
你好,斯科特,
好问题。这就是生命周期投资的挑战。这是千禧一代能做的最好的策略，但在那个年龄，很难获得投资贷款。
资格证书通常需要有足够的固定收入来支付支付和净值。投资贷款通常限于你的净资产。
最好的开始方式是尽早成为热心的储蓄者和投资者，积累一些净值。然后用它做3:1的投资贷款。
例如，存5万美元，抵押15万美元的贷款，给自己20万美元的投资。如果你在25岁左右的时候有20万美元的股票投资，你就可以在相对年轻的时候就相当富有了。在你面前有40年的复利。
一旦投资增长，你可以以你的增长为抵押，获得更大的3:1贷款。如果你有不错的收入和不断增长的净资产，它可以迅速建立起来。
你18岁的另一个选择是，家庭成员借钱给他们投资。
艾德
第一个孩子刚满18岁，你如何让他们进行生命周期投资?他们如何获得足够的贷款来实现计划的超级收费?
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