为什么通货膨胀比市场崩盘可怕呢?

通货膨胀恐惧现在是# 1“6 10加拿大人担心他们可能没有足够的钱来养活他们的家庭”,据一位益普索调查。大多数加拿大人从未经历过高通胀。已经持平在2% 3年了,但是现在上升至7.7%。

很多人都问我发生了什么,我能给他们一些上下文。看着通胀在过去是非常有用的理解发生了什么。

• 为什么通货膨胀比市场崩盘可怕呢?
• 我们应该担心吗?
• 它会持续多久?

为什么通货膨胀比市场崩盘可怕呢?

这个重要的概念可以对你的生活和你的财务状况产生重大影响:

市场崩溃是暂时的,但通货膨胀是一个永久的增加我们的生活成本。

有26个“熊市”(下降20%或更多)自1900年以来,市场已经恢复了100%的时间。88%的恢复是在1 - 2年或更少。市场崩盘的风险是你——如果你恐慌和出售后下降。

我们现在正式在“熊市”,由于市场下跌逾20%。他们可能会或可能不会进一步下跌,但如果他们这样做,他们将恢复。很有可能我们将会有一个衰退,但股市通常在经济衰退期间增加。他们总是期待,所以他们通常在经济衰退期间经济衰退前下降,然后上升预期经济复苏。

对长期投资者来说,你的主要恐惧应该丢失不可避免的复苏。

今天显然是一个买入机会投资。我们的成长基金经理认为这过去的30年里最好的买入机会。股票销售,销售是暂时的。

当市场崩溃,但你保持投资和复苏,你没有失去任何东西。这不会发生通货膨胀。

通货膨胀是一个永久的增加我们的生活成本。这桩上的多年来。一年的高通胀不是紧随其后的是一年的负通货膨胀(“通缩”)来抵消。

一个或2年通货膨胀不是一个大问题,但是如果它持续好几年,这是一个大问题。你的生活费每年一大跳,他们彼此桩上。

长时间的高通胀是我最担心的为我们的客户。我有学习的效果和经验。1980年代和1970年代是2年的高通胀,这是最糟糕的时间,投资者在过去的150年里。

我学会了通过观察“4%规则”失败的原因。我测试了这个一般的经验法则,说你可以退休,撤回你的投资每年的4%,增加的通货膨胀和它应该持续30年的退休生活。股票投资组合的100%,“4%规则”成功了97%的时间在过去的150年。

它只失败5次:

• 1时间,因为市场崩盘——在1929年退休,就在大萧条。
• 4倍,由于高通胀,在过去的1960年代,退休前2年的高通胀。

在这个图表中,每一行是一个30年的退休的人做4%规则。注意到倍组合低于零。

简而言之,高通胀2年来几乎是4%规则曾经失败的唯一原因。这就是为什么高通胀持续可能的最大风险你长期的财政状况。

通胀预期是恐惧。

用我的第一份工作在1970年代,通货膨胀率是10%,所以我们都预计10%的可乐(“生活成本”)每年筹集。一个伙伴后退出工作提高了8%。他认为减薪。这是侮辱提高低于通货膨胀。

通货膨胀一直高,期望。这是根深蒂固的。在商店里我们都以为一切会每年增长10%,我们的收入会上升10% /年。

如果通胀持续足够长的时间,公众期望,那么真的很难降下来。它把利率维持在20%,2衰退来控制通胀。这是一个我们学到宝贵的教训。

我在储蓄和抵押贷款公司1982年峰值的利率。我们给新加坡政府投资公司支付19.9% /年和5年固定抵押贷款为22.75% /年。1年期抵押贷款仅为15%,但人们正在5年期固定利率因为拍摄。他们预计利率到30%或40%。许多人失去了他们的家他们的抵押贷款到期,付款时翻了一倍。

这些无法负担的利率是唯一能阻止通货膨胀一旦它成为一个期望。它在1982年和1992年经济衰退造成的,最后把通胀降至2%的低通胀我们过去3年。

这是我们的通货膨胀的历史。注意多长时间呆在高和低通胀的时期我们欣赏过去30年。

现在和1970年代到1980年代之间的相似之处:

我们长期的高通胀的风险像那些2年高通胀?将通货膨胀成为一个期望?今天的大多数原因造成的通货膨胀是相似的,但不是全部。

有趣的是,通货膨胀的原因包括一些怪异的相似之处:

石油供给冲击:通货膨胀了1973年的阿拉伯石油禁运。天然气的成本跳,汽油和所有运输的成本。今天我们有一个乌克兰的石油供应中断战争和供应短缺Covid关闭后重启的需求。

b。高政府赤字:政府印钞票是通货膨胀的一个主要原因。太多的美元追逐太少的产品和服务。

几乎所有我们的加拿大政府债务累计在1970年代和1980年代。我们有一个与皮埃尔•特鲁多特鲁多政府权力从1968 - 84。现在我们有一个特鲁多政府自2015年以来,我们的政府债务几乎翻了一番(大部分来自Covid支出)。

我们学到的教训,经过2年的高通胀。政府平衡预算和债务没有从1996 - 2015年(除了几年之后2008年的“大萧条”)。这是过去60年的联邦政府赤字(今年过度消费)。注意在1970年代和1980年代,巨额赤字和盈余自1996年以来。

这是过去60年的联邦政府债务(总我们欠)。注意我们欠1970年之前,在2年的高通胀飙升,慢慢下来1996年之后,2008年金融危机期间跳了起来,平待了几年,和自2015年以来上升:

通货膨胀是暂时的?

如果我害怕你直到现在,别担心。

重要的是要理解为什么通货膨胀是一个很大的恐惧。不过,我相信这不会持续很长时间,也不应该对我们真的是一个大问题。

一般经济学家和我个人的期望,期望通货膨胀是“临时”。它应该回到一年或2中的2 - 3%范围。这是最可能出现的情况,这就是为什么今天我不是很担心。然而,这还远未确定。

经济学家往往是错误的。直到几个月前,他们认为通货膨胀是“暂时的”,意味着它只能持续几个月,但这显然是错误的。当前的预期一年或2可能是正确的,虽然。

要理解为什么,让我们看看通货膨胀的主要原因是否他们将继续:

气体

泵的价格是痛苦的。他们从2022年2月至6月上涨约50%。这将影响所有的成本。许多专家认为油价接近峰值,可能会停止上升。是否下降还不清楚。为什么?

后,供应开始赶上全球供给冲击从乌克兰战争和Covid的结束。供给的增加,特别是在炼油厂、低于需求的增加。我们现在或不久就恢复了正常。乌克兰最终将结束战争。

b。油价是全球大宗商品。这是去年每桶石油价格。“WTI”(“西德克萨斯中质原油”)被认为是美国的石油价格。“布兰特原油”被认为是全球石油价格。他们再次飙升Covid重启和1月3月开始的战争。他们似乎保持在这一水平有关,可能在6月初达到了顶峰。

记住,通货膨胀是价格上涨的速度。如果汽油价格高企,但停止上升,然后它不引起通货膨胀。石油价格正在世界各地的政治。这不仅仅是一个当地的供应/需求问题,所以他们很难预测。这是最有可能的,汽油不从这里上升很多,但可能会或可能不会减少。

食物

大幅上涨的食品价格在杂货店直接影响我们所有人。他们应该停止上升,甚至下来缓解供应链瓶颈,这可能需要一年或两年。无论发生什么,这里的石油价格有重大影响。石油是主要的运输和肥料成本,所以这是一个所有食品的主要成本。

住房

通货膨胀的一个主要部分是住房的成本,房地产价格和抵押贷款。

房地产价格撤回的泡沫和出价过高了。超低利率助长了房地产价格,但可能是好几年了。然而,价格不可能下降很多,因为我们有一个系统的住房短缺问题。

我们有“战斗2政府”的联邦政府和市政当局之间可能会随着时间的推移保持房地产价格上升。美国联邦政府希望增加移民,这有助于我们的经济增长。一个更大的人口意味着更大的经济。移民也平均受教育程度和创业比出生的人。

但我们不为他们建造足够的房屋。市政当局想要保持他们的个性,限制经济增长。多伦多有保持muti-unit家庭的许多历史街区。1912年条例# 6061年禁止在大部分城市公寓。这种地区性文化依然强劲。温哥华有有限的空间内桥梁周围的大部分城市。

住房供应短缺可能会继续下去。然而,价格的增长率应该回到pre-Covid水平。然而,他们可能会下降。加拿大没有房地产价格在2008年之后,美国已下降。我们早该价格下降。

b。抵押贷款与利率跳终于摆脱了他们的接近于零的利率。利率预计将上升一年或2 -只要控制通货膨胀。这意味着房贷了并将继续上升。

这一两年之后,如果通胀受到控制,利率可能会便宜一点,应该回到“正常”pre-Covid水平。这种加息只是回到正常。我们应该期待抵押贷款利率保持在3 - 5%范围内多年。

人员短缺

失业率达到5.1%(2022年5月)- 1970年代以来的最低水平。许多企业抱怨他们找不到足够的工人。我们看到大部分与餐厅、护士、建筑业和制造业。今天大多数行业都有工人短缺。

这始于Covid后重新开放,人们不想回去工作,直到他们停下来,因为Covid-hesitancy CERB & EI的好处。最初的震惊从Covid-related问题应该工作本身和规范化。

然而,我们也有结构性劳动力短缺,随着时间的推移会变得更糟。婴儿潮一代是我们最大的一代。大约20%的劳动力是婴儿潮一代,据统计从1947年到1964年出生,加拿大。的高峰是在1961年,1961年出生的加拿大人最多的一年。

这个婴儿潮时代出生的人今天61岁以上人口达到顶峰。数以百万计的有经验,工作努力,未来几年将退休。几乎所有的20%的劳动力将会退休。

我们的工人短缺可能会继续为婴儿潮一代退休。

“滞胀”最近的新闻故事,1980年代滞胀返回吗?

滞涨意味着高通货膨胀与高失业率和低GDP增长相结合。

请注意这是一个重大区别,1980年代和1970年代。我们有8 - 12%的高失业率,这两年的大部分时间,但现在低失业率约为5%,预计将维持在低水平。

这是失业率在过去的50年。注意低是在1960年代,从1975 - 1995年有多高,现在是多么的低。

经济的滞胀包括低GDP增长。加拿大有良好的增长在1970年代和1980年代,平均约为4%。当时,我们虽然增长缓慢,因为它是小于1950年代和1960年代,当我们已经增长超过5%。

我发现它很有趣当我们谈论的“低GDP增长”在1980年代和1970年代滞胀。It was about 4%! That was a lot higher than growth of our economy since then. Today, 4% growth of our economy is a distant memory. We think of 2% growth as good!

从那时起,我们的增长继续放缓。从2000年到2015年,我们的平均增长约3%。Covid之前从2015 - 19,它进一步放缓平均低于2%。

这个图表是“实际GDP”,这意味着我们的经济增长后的通货膨胀。注意所有过去60年来稳步下降——在1960年代,5%以上4%从1970年代中期到2000年,3%来自2000 - 2015年,从2015年到2019年的2%。

我们的经济增长将会放缓更多这十年的不到1%。经合组织预测加拿大将有38个经合组织国家的发达国家中经济增长最慢的这十年,未来3年。

这并非因为通货膨胀。这是政治上的。发展我们的经济和我们的生活水准,在国际市场上的竞争力是今天在加拿大不优先考虑。

这是我们投资的一个主要原因几乎完全以外的加拿大。有很多的增长对全球投资者。

简而言之,我们不希望“滞胀”,因为通货膨胀可能是暂时的,应保持低失业率。

如果通货膨胀持续多年,我们会得到滞胀,但略有不同,因为增长将低,但失业率也可能持续低迷。在1980年代和1970年代,我们有滞胀和非常高的通货膨胀、高失业率和低增长率由1970年代的标准(尽管高以今天的标准来看)。今天,我们有高通胀(希望临时),低失业率,低增长。

政府赤字

“米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)的名言:“通货膨胀在任何时间任何地点都是一种货币现象,它是,可以产生只有更快速增长相比,货币数量的输出。“换句话说,太多的钱追逐太少的商品和服务。我们现在正在测试这个。

Covid刺激真的是前所未有的“印钞”。这是迄今为止历史上最大的。基本上,我们借了4000亿美元从投资者通过发行政府债券。这些钱在加拿大人的手中直接或间接(见图表)。

加拿大现在有创纪录的现金持有量和被压抑的消费需求。这是通货膨胀的主要原因之一。被关押了两年之后,我们是开车,去餐馆和娱乐,和大量的购物。供应问题,比如供应链和运输问题,炼油厂缓慢打开,和工人缓慢返回无法跟上需求的飙升。

加拿大银行应确保通胀归结。

我相信通胀将下降的主要原因是,因为是加拿大央行的主要工作(以及美国联邦储备理事会(美联储,fed))。我们的中央银行规定将通胀率维持在1 - 3%,与目标约为2%。他们非常成功地从1992 - 2019。通胀接近2%呆了30年。

如果加拿大央行履行职责,通胀应该下降2 - 3%,希望在1 - 2年内。唯一的问题是多高的利率去降低通货膨胀?他们将继续提高利率,直到通胀归结为他们的目标范围内。

有两个风险:

。加拿大央行的职责是在2021年发生了变化。

他们现在有两个工作,保持通货膨胀率约2%,创造“最大可持续就业”。过去30年,他们有一个工作——2%的通胀——他们在保持约2%成功。现在他们有两个工作。

花了20%的利率和2 1980年代经济衰退降低高通胀。加拿大央行将把重点放在避免衰退,因为它会增加失业?如果是这样,会使他们更有效地减少通货膨胀?

在我看来,增加就业作为加拿大央行的第二份工作是一个政治决定,而是一个财务风险。失业率是一个滞后指标,这意味着它通常需要一年或更多的就业作出回应。

加拿大央行已经几乎总是反应很慢。投资行业广泛希望利率开始上升2021年10月,相信加拿大央行在开始约7个月太慢。

这个要求变化可能使他们更慢和不那么有效。场景他们失去控制通货膨胀,以避免创建一个衰退不太可能,但更可能的要求发生了变化。

2要求不应该成为一个问题,因为失业率很低,可能会维持在较低水平,即使我们有一个衰退。

b。”加拿大联邦政府与银行之间的战斗”。

政府控制经济有两个主要工具:“财政刺激”(政府赤字运行创造增长)和“货币政策”(加拿大央行提高利率使经济放缓)。今天,这两个互相推动。

加拿大央行打算提高利率直到通货膨胀得到控制。政府计划继续有巨额赤字和印钞,这刺激通货膨胀。

今年的联邦赤字预计将是1550亿美元。有预测在几年内减少到500亿美元,但是这个联邦政府并没有接近他们的预测在任何一年。

许多永久增加了新的项目,所以赤字很可能保持约1000亿美元/年。直到最近几年,一个200亿美元的赤字目标被认为是巨大的和政府量入为出,平衡他们的预算赤字(不)。

我们以往通货膨胀和平衡预算后吸取了教训了20年。然而,自2015年以来,我们似乎已经忘记了这个教训。

最后,加拿大央行应该赢。最糟糕的是,印钞可能只是意味着利率将得高一点,保持一段时间高,使通货膨胀率降至1 - 3%的目标区间。

如何解决通货膨胀。

这里有七种方法来解决通货膨胀。可能你觉得这些是怎么发生的?

供应链问题自己工作。
b。乌克兰战争结束。
c。石油供应增加能跟上日益增长的全球需求。这应该保持石油和汽油的价格在当前价格或低一点。
d。保持高移民来取代退休的婴儿潮一代。
e。建立足够的住房为移民。或减少移民净新房我们构建我们可以为他们提供住房。如果城市不允许更多的建筑,那么它需要更高浓度的城市。
回到f。政府财政责任和平衡预算。我们都必须量入为出。政府应该是一个很好的例子。
g。加拿大银行保持专注通货膨胀和不断提高利率,直到通胀归结为他们的1 - 3%的目标。提高利率过高的问题不如让通胀持久和成为一个期望。这可能会导致经济衰退,但可能不是高失业率。

总结

1。为什么通货膨胀比市场崩盘可怕呢?

股票市场已经从100%的崩溃中恢复过来,但是通货膨胀是一个永久的增加我们的生活成本。成堆的通货膨胀前几年。

2。我们应该担心吗?

我同意大多数经济学家,通胀应该归结到央行(Bank of Canada)的2 - 3%的目标。然而,我很清楚,高通胀持续好几年可能是我们金融期货的最大风险。拥有一个可持续的退休是困难得多,数年的高通胀。我希望利率继续上升直到通货膨胀回来。我们不能让通胀成为一个期望!

3所示。它会持续多久?

许多因素影响,所以任何预测远未确定。我同意大多数经济学家,通胀应该在1 - 2年内下来。

最糟糕的情况:通胀高企和成为一个期望。利率持续上升更高、居高不下了。他们不太可能接近20%,但高于5%是可能的。今天可变抵押贷款是3%左右,在几个月内可能会超过4%。

最好的情况:现在利率飙升,但降低1 - 2年的通货膨胀。