石油峰值或石油泡沫吗?

“没有人去那里了——太拥挤了。”- - -约吉贝拉

高油价不累吗?他们大幅上升,因为石油价格从每桶10美元到1990年的20美元/桶2005年到2002年的60美元/桶,现在到2008年的145美元/桶。这只是一个临时的高峰或更大的天然气价格上涨的开始吗?

最重要的投资问题现在是这么大的辩论——巨大的石油的开始新的现实还是这十年版的科技泡沫?投资我们想将不同取决于哪一个是正确的。

是不可能知道是否这是石油峰值或石油泡沫,由于石油储量被许多人声称最大的石油生产国,尤其是欧佩克国家在中东,被广泛认为是不可靠的和有政治动机。

在你回答之前——我说,有很多非常聪明的人双方的论点。这是双方的理由。你相信哪一个?

石油峰值

石油峰值理论指出,当你有了一半的油从油存款,然后你撤回它的速度峰值后下降。发现国王哈伯德和准确地预测1956年的峰值石油产量在1970年将会发生在美国。此后,许多其他国家生产达到峰值。

如果我们在石油峰值,那么我们将为大约100年仍有石油,但我们每年可以生产数量会下降。如果需求继续攀升的同时,然后今天高昂的石油价格和气体泵——只是在一个永久的早期阶段上升。

石油峰值可能是不可避免的,但最大的问题是什么时候。我读2深入的书大约5年前(包括“气体:石油时代的终结“大卫·古德斯坦)和石油专家的争论是我们10年或40年的高峰。的研究协会的峰值石油和天然气(ASPO)预测它将发生在2010年,而剑桥能源研究协会(CERA)预测,我们至少有几十年了。

石油价格上涨在过去只持续了几年,其次是崩溃。最近油价飙升是不寻常的,但是,因为它是第一个不是主要由供应中断造成的。与1973 - 1974年的阿拉伯石油禁运,1979年伊朗革命和1990 - 1991年的海湾战争,石油价格的上涨推动了从2002年到现在主要是全球需求的增长,特别是来自中国和印度。

支持石油峰值的论点:

1. 石油峰值是不可避免的,因为石油是数百万年前,有一个有限的数量。无论存在是我们所有的石油量,自从新的石油需要数百万年。
2. 世界石油产量每年下降约4%,因为许多现有的油田已达到峰值。如果常规石油产量大约是每天8500万桶,然后第一个新每日340万桶的产量每年只会抵消现有油田的下降。
3. 新发现越来越罕见的和小的。在1960年代并不罕见,每年40到500亿桶的石油储量。现在,10到150亿桶被认为是更典型的探索。
4. 新发现是更多昂贵的来源或环境不受欢迎,如税收金沙和离岸。奥巴马已经表示,他可能会禁止石油税收金沙的环境原因和环保人士声称离岸钻探将威胁到海洋物种。
5. 产油国似乎无法增加产量。他们声称他们正试图增加产量,但到目前为止,他们无法做到。
6. 新兴市场需求增长非常强劲,尤其是在中国。在过去的五年里,每年在中国石油消费增长从18.8亿桶到28亿年,每年增加9.2亿桶,约占总数的37%增加在世界消费时间。中国显然是在一个经济发展阶段,其渴望石油正在迅速增长。印度之后,有一长串的未来新兴市场国家开发(因此石油需求)可能在未来几年。
7. 许多国家的油价补贴可以帮助保持这个需求。中国政府也一直油价补贴,因此价格上涨对中国消费者的影响处于静音状态。燃料补贴,事实上,在新兴市场国家普遍存在。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计,世界上一半的人口享受燃油补贴,全球近四分之一的汽油售价低于市场价格。最便宜的汽油在委内瑞拉,在5美分每升。直到最近,中国司机支付0.79美元每升。
8. 政府没有回应,因为他们是“把事情交给市场”或无法做任何事情。理论认为,市场价格将增加石油价格,这将导致替代能源变得有利可图。然而,大规模替代能源的发展将可能需要数年时间。石油是全球交易的大宗商品,因此各个国家政府可能无法做任何事情。
9. 石油行业分析师只是被保守的长期价格,他们认为80 - 90美元/桶时重视石油公司。他们在历史上缓慢改变他们的基本假设。
10. 许多投资专家相信石油峰值。石油峰值的支持者包括Jeff Rubin(来自加拿大帝国商业银行的经济学家预测200美元/桶石油,到2012年,可能到2009年)和埃里克•Sprott(对冲基金经理相信我们回到90%的人口被农民用马和犁2200)。

石油泡沫

在他1998年的书中写到的,“2002年代咆哮”,人口统计专家哈利影响预测,婴儿潮一代的大块峰值收入年将导致一个又一个的金融泡沫。从那时起,我们有科技泡沫,房地产泡沫在美国,收入将近一个信任泡沫在加拿大,中国股市泡沫,现在看起来像一个石油和资源泡沫。

就像互联网的无限潜力,导致科技泡沫,有真正的解释对石油的崛起,但是他们不能解释价格从10美元增加到145美元/桶。

有利于石油泡沫的争论

创建了股指期货对石油和资源在过去的几年里,导致大量投机推动油价上涨。许多机构投资者分配的一部分资产主要通过大宗商品期货市场,创建增量“投资需求”。商品期货指数约80%的石油。因为较高的价格缺乏弹性的石油供应和需求,相对较小的供应中断或增量的需求对价格产生巨大影响。

根据2008年5月19日的报告题为“要怪就怪你的养老基金”从概率分析研究在芝加哥,开放的兴趣西德克萨斯中质原油(WTI)和布伦特原油合约交易在过去5年已经翻了两番多,到130万年上升。合同在1000桶,这代表了13亿桶石油的增量需求,或增加约53%的世界石油“消费”。指数投机者不一定会占所有未平仓合约增加,但迈克尔大师(大师Capital Management),在参议院一个小组委员会5月20日,2008年,据估计,在过去的5年,指数投机者通过期货市场增加了净暴露石油产品相当于8.48亿桶石油,相当于9.2亿桶增加产生影响在来自中国的需求。

在物理石油供不应求的市场,价格影响多大的增量从大宗商品指数基金已投资需求?概率分析研究估计平衡油价没有每桶60 - 75美元投资需求,投资需求增加大约60美元石油的价格。

除了股指期货外,其他参数,我们是在一个石油泡沫:

1. 需求是不供应脱颖而出。在过去的12个月里,全球石油需求只有2%,而供应上涨了2.5%。与此同时,价格已上涨近一倍。这是纯粹的投机?
2. 大多数石油专家认为适当的油价应该在每桶60 - 90美元之间。几乎所有的石油分析师认为80 - 90美元/桶的价格当评估石油公司股票。60 - 70美元的范围通常是沙特阿拉伯石油部长欧那密援引作为一个现实的石油价格,因为这是为替代能源生产的边际成本。事实上,石油输出国组织,控制着世界上40%的石油国家,“没有理由油价超过80美元/桶”,“基本面不支持价格高于80美元/桶”。
3. 坊间证据是期待已久的需求减少导致高油价可能已经开始。广泛使用的报价是:“治愈145美元的油价每桶145美元的油价。“每加仑4美元Airlines-choking喷气燃料及价格体系削减产能。耗油的运动型多功能车和轻型卡车的销量在美国崩溃,while small cars and hybrids are flying off the lot. Public transportation use is increasing. Many are changing jobs to be closer to home, or moving closer to their job. Oil demand is starting to drop off throughout the OECD. Demand responses take time, but we may have reached a tipping point. Gary Becker, an economist at the University of Chicago, has calculated that in the past, over periods of less than 5 years, oil consumption in the OECD dropped by only 2% to 9% when oil prices doubled. But over longer periods, consumption dropped by 60%.
4. 石油供应可能增加。六年不是很长一段时间的时间开发一个油田。油价的最后加倍发生在过去一年左右的时间。没有供给反应在时间框架可能是合理的预期。最大的新领域多年来只是发现在巴西和估计包含5 - 8十亿桶。
5. 大量的石油被认为存在离岸。乔治·布什就解除自1990年以来一直存在的行政禁令对近海石油钻探。如果立法禁令也取消了,那么离岸钻探终于可以开始。钻探是被禁止的在许多其他地区丰富的石油和天然气资源由于长期能源战略和环境问题。
6. 产油国不一定有动力增加生产石油消费国可以一样迅速。他们可能认为,他们将长期价值最大化他们的石油储备发展更加缓慢。
7. 许多国家的油价补贴将变得越来越难以维护。这些国家的天然气价格上涨将导致较低的需求。最近油价飙升使得补贴更加昂贵,和政府预算压力迫使一些国家取消补贴。5月24日,印尼上调燃油价格+ 30%,后不久,台湾(+ 13%)和斯里兰卡(+ 24%)。中国最近提高了天然气价格,因为补贴,相当于GDP的1%。
8. 许多欧洲地质学家,尤其是在俄罗斯,仍然相信非生物成因的理论。石油被广泛认为是一个化石燃料在西方,但这种观点是全球一致的。非生物成因的理论指出,石油是由碳释放的微生物从地幔向上迁移。它最近在西方推广托马斯•金,康奈尔大学的教授。如果它是正确的,那么石油不仅可以不断产生,但有可能比大多数人认为更多的石油在地上。石油公司没有钻探领域最有可能含有非生物成因的油。大多数地质学家认为石油是一种化石燃料,但非生物成因的理论并没有被证明是错误的。
9. 政府没有回应与官方政策和没有正式表示担忧。石油峰值无休止地讨论在新闻和金融行业。政府必须知道发生了什么,不担心。
10. 替代燃料来源将减少我们对石油的需求。人类是适应。现在有许多可用的燃料来源,高油价将更可行的替代来源。
11. 石油峰值被销售。大多数石油峰值的最强烈的支持者在投资行业为公司工作赚了大量的钱从油价上涨。
12. 许多石油业内人士认为这是一个泡沫。那些认为这是一个泡沫包括欧佩克,沙特阿拉伯石油部长欧那密,理查德雨水(德州石油大亨)和乔治•索罗斯(George Soros)(具有传奇色彩的对冲基金经理)。

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1. 石油峰值的开始。
2. 石油泡沫。

艾德