成功投资者的3个原则

”有些人，如果他们还不知道，你就不能告诉他们。——约吉·贝拉

你是那种事情似乎总是能顺利进行的投资者吗?获得卓越的长期回报似乎不费什么力气。无论你使用什么策略，最终都会奏效。你没有花太多的时间和精力，但大多数时候你对自己的投资很有信心。

或者你是那种似乎总是在挣扎的投资者吗?似乎你买的东西一买就会下跌。当你最终卖出时，它们就会起飞。而你持有的长期投资大多表现不佳。

我们经常遇到这两种类型的投资者。陷入困境的投资者要普遍得多。他们通常难以相信，许多投资者不费什么力气就能跑赢大盘。那些认为投资毫不费力的人只是对苦苦挣扎的投资者的疯狂行为摇头。这适用于专业和业余投资者。

为什么投资对一些人来说如此容易，而对另一些人来说却总是一场斗争?

我们发现，造成这种差异的最大原因是成功投资者的潜在信念体系。这种信念系统倾向于产生有效的行为。投资者的成功往往更多地来自他们的行为，而不是他们所拥有的具体投资。

根据我们多年的经验，即使我们对他们的投资一无所知，我们通常也可以通过与他们交谈并确定他们的信仰体系来很好地了解一个投资者有多成功。

成功投资者的信念体系主要由3个原则组成:

1. 信仰

成功投资者最重要的一个特征就是信念。这包括对市场的信心，对未来的信心，对自由企业制度的信心，对优秀公司增加利润的能力的信心，以及对人性的信心。

成功的投资者往往有这种信心和乐观。他们看到人类在近代史上取得了多大的进步，并倾向于将他们的乐观主义视为现实主义。他们不知道如何事情会好起来的——他们知道那他们会好的。

这种信念倾向于给予他们长期的关注。他们不需要不断寻找一些好的投资，不需要做各种各样的交易，也不需要赶时髦，因为他们相信，随着时间的推移，他们的投资和市场会表现良好。每当他们的投资下降时，同样的信心让他们把它看作是一个购买更多的机会。他们往往会得到好的建议或仔细选择投资，但之后会持有很长时间。

他们怎么能如此轻易地跑赢大盘?要想跑赢大盘，你所需要做的就是拥有高质量的长期投资，并在股市下跌时买入更多股票。这是所有!随着时间的推移，市场会产生良好的回报，如果你的投资是高质量的，也应该如此。每十年至少有两次市场大幅下跌，这是你以较低价格进行更多投资的机会。这仅仅意味着你的回报将高于投资本身。

这通常是通过高质量的共同基金、广泛的指数基金或精心挑选的多样化股票投资组合来实现的。我们的投资对象是“全明星基金经理”，这些基金的长期表现都优于指数，我们相信他们是世界上最聪明的投资者。

无论他们有什么具体的投资，成功的投资者往往对他们的投资有冷静的信心。这一点之所以如此重要，是因为投资中最重要的因素之一就是在市场低迷时保持投资。

许多投资者会在牛市中获得不错的回报，但之后会犯投资上的头号错误，在市场下跌后抛售，失去多年的增长。通过出售，他们错过了不可避免的复苏。这个第一个投资错误是缺乏信心的直接结果。

有信心的投资者知道市场会下跌，但由于市场历史上有70%的时间是上涨的，因此下跌是不可能的。他们从不专注于避免下一个20%的下跌;而是在下一次100%上涨的时候进行投资。

与此同时，苦苦挣扎的投资者往往对投资有一种普遍的焦虑，害怕赔钱，以及由于缺乏信心而产生的普遍的悲观情绪。

他们不断地寻找正确的投资，正确的买卖时间，并使用图表来有效地营销时间。他们倾向于相信最近的趋势会持续下去，倾向于“跟随自己的直觉”。他们的大部分信息都是来自新闻、互联网或其他投资者的免费信息。他们总是担心“末日来临”(下一次崩盘、石油峰值、通货紧缩、通货膨胀等)，担心失去机会，害怕赔钱，通常对市场的风险有严重夸大的看法。他们通常是“性能狂人”。

他们缺乏信心，导致他们做出许多倾向于降低投资回报的行为，如频繁交易、市场时机选择、追逐业绩、趋势跟踪、缺乏多样化，最重要的是，陷入泡沫或在崩盘后抛售。

关键在于，由于成功的投资者对市场和他们的长期投资有信心，他们专注于有效地参与长期的市场增长。苦苦挣扎的投资者，在他们所有的活动中，最终都试图猜透股票的随机波动。

2. 耐心

最成功的投资者沃伦•巴菲特(Warren Buffett)常说:“股票市场是一种将财富从急躁者转移到耐心者的高效机制。”

成功的投资者往往专注于高质量的投资和/或建议，并倾向于长期坚持。他们的信仰体系的一部分就是他们不知道当一切都会好起来的——他们就是知道那一切都会好起来的。

陷入困境的投资者往往会根据他们的前景改变他们的策略/投资/建议。因此，我们认为他们患上了“性病”——选择和选择时机的疾病——妄想着焦虑地寻找最佳投资/行业/策略并正确地选择时机是成功投资的关键。

Dalbar等研究一直表明，投资者的平均回报率只有1/3左右他们拥有的投资．换句话说，60-67%的终身收益都损失在业绩追逐、巅峰时的投机狂热、市场底部时的恐慌投降、市场时机选择、因近期收益而购买投资产品和其他类似的投资错误上。这些错误源于“短期主义”(短视观点)，每年平均损失600个基点(6%/年)。

苦苦挣扎的投资者，或者我们称他们为“患性病的投资者”，通常只关注投资成本(费用和税收)，却看不到他们的投资疾病带来的巨大成本。

“短期主义”问题的一个很好的例子是2009年初的市场。当时你觉得这是一个非常好的买入机会吗?对于耐心的投资者来说，这就像金刚(King Kong)在纽约砸楼房一样显而易见。在我们看来，这绝对是过去70年最明显的买入机会之一，很可能也是我们有生之年最明显的买入机会之一。三月份我们确实在MDJ上发表了一篇关于“非理性悲观主义”的文章。

然而，许多自认为能够把握市场时机(显然他们做不到)的人错过了2009年初的疯狂买入机会。只要有信心，有耐心，在市场下跌时加大投资，你就不可能错过如此明显的买入机会。

这是过去70年来最大的市场跌幅，这就是为什么它是过去70年来最好的买入机会。时期。如果你有信心和耐心，相信市场会长期上涨，你就会毫不犹豫地在市场处于低位时买进更多股票。

相比之下，STD的投资者关注短期、随机的市场波动、新闻、图表形成和市场时机。他们试图预测市场的下一步走势(这从来都不明显)，所以他们可能错过了我们一生中最好的买入机会。

当你比较任何两种投资策略时，你会发现几乎总是，交易较少的策略是较好的策略。多年来，我们经常注意到这种影响，这让我们感到惊讶。

交易越少越有效。

这就是为什么，例如，研究一直表明，女性比男性更善于投资。

如果做过研究，我们相信它们会表明，投资大盘指数的投资者通常表现不错，但投资etf的投资者随着时间的推移将表现欠佳。我们认为，etf本身的表现会很好，但由于它们是根据市场时机设计的，而且平均持有时间只有12天，因此etf的投资者将表现不佳。

这种现象的一个相当幽默的例子发生在一个人(通常是男人)为夫妻双方处理所有投资的家庭中。配偶(通常是妻子)的投资组合往往比投资配偶的投资组合有更高的回报。这是因为他倾向于更积极地使用自己的投资组合进行交易。这种趋势也适用于投资顾问，他们配偶的账户的回报率通常高于自己的账户。

就像业余高尔夫球一样，成功的投资更多的是避免错误，而不是打出漂亮的一杆。正如一位理财顾问所说，“我和妻子的投资几乎总是一样的，除了我在账户上做了更多愚蠢的事情。”

关键是，成功的投资者对他们的投资有耐心，正确地选择他们，并有长远的眼光。

3. 纪律

纪律是坚持做正确事情的决定。这是决定不做错事。

苦苦挣扎的性病投资者往往会问:“现在什么管用?”，而成功的投资者关心的是长期以来一直有效的方法。

纪律是制定长期财务计划如此重要的原因之一，也是我们不接受没有财务计划的客户的原因之一。成功的投资者是目标导向的，因此是计划驱动的。挣扎中的性病投资者以市场为导向，因此是业绩驱动型的。

当你知道你的“数字”——你需要的养老基金，你会倾向于关注长期的财务自由。这使你不太可能被熊市或市场泡沫，或世界上或你生活中发生的无数金融事件抛向正轨。当你的目标没有改变时，从根本上改变投资组合实际上总是错误的，而且会降低回报。

如果遇到困难，STD投资者有一个顾问，他们往往认为他们的顾问的主要工作是对投资的选择和时机提出建议。然而，成功的投资者通常意识到，他们的顾问的首要任务不是投资A和投资B，而是改变投资者行为不当的自然倾向。

行为金融学的书籍列出了许多非理性行为，这些行为是由人类思维的逻辑缺陷造成的。成功的投资需要纪律来防止这些错误。

简而言之，投资者的行为和信念体系是获得卓越终身投资回报的关键因素。苦苦挣扎的投资者通常患有“选择和时机疾病”(STD)，而成功的投资者往往有信念、耐心和纪律。

*本文基于我们多年来的个人观察和尼克·默里(Nick Murray)的著作，他是一位退休顾问，我认为他是一位导师。我们的很多投资理念都是基于他的原则。