确定全明星基金经理II -找到所有的恒星

“无知比知识更频繁产生信心。”何时达尔文

在上一篇文章中,我们研究了识别的第一步全明星基金经理——摆脱底部90%的基金经理和投资者。这篇文章是关于最后的三步骤过程,把我们从顶部10%全明星基金经理的团队。

这里所有的评论是我的个人观点。他们中的大多数有许多例外,但是从我们多年的经验,我们相信通常都是真的。

步骤2:确定最高的1 - 2%:

这一步主要是识别基金经理使用最有效的策略和方法。

• 高“积极分享”——耶鲁大学研究人员的一项研究表明,越来越多的不同的基金经理持有的指数,就越有可能他们会打败它。资金只有0 - 20%的控股与指数平均基金指数。³
• betway体育官网智慧/洞察力——最顶级基金经理在50年代和60年代,因为它通常需要多年的经验学会避免常见的错误投资,进行必要的联系和获得必要的深刻见解是顶级基金经理。通过一些市场周期可以提供洞察力。我们正在寻找一位基金经理有纪律,避免卷入时尚或关注热门行业,展示智慧谨慎在强劲的牛市和信心崩溃后,通常有一个深刻的洞察投资。betway体育官网
• 更有可能的是价值投资者——使用价值基金经理的投资风格更有可能成为全明星基金经理。他们价值的公司作为一个企业,而不是股票,和找出一种保守购买“内在价值”公司作为一个整体。然后他们只投资,如果他们可以得到一个大折扣(买1美元50美分),他们称之为“安全边际”。几十年前沃伦•巴菲特(Warren Buffett)承认,虽然有很多的投资风格,”格雷厄姆和多德“价值投资者是一个不成比例的大比例的投资者。¹
• 选股人,而不是行业器——自下而上,而不是自上而下。许多基金经理开始通过确定国家和领域他们看到最好的机会,然后选择最好的股票在这些地区。顶级基金经理发现公司是最好的机会,让决定分配。他们通常是选股人。
• 摆脱index-timers——一些基金经理试图市场时间部门通过积极之间切换几个etf持有或索引,或在关键的几个行业的股票。此外,“sector-rotators”部门根据经济周期之间切换。耶鲁大学的一项研究³我们的经验证实,这些策略一般不增加价值。这是另一种形式的“自上而下”的投资。顶级基金经理通常不部门或使用etf市场的时间。etf通常为业余爱好者,在挑选股票的短线炒作人士和投资者不熟练。顶级基金经理选股人,喜欢他们知道密切的公司拥有一个完整的部门。
• 寻找集中投资组合-加拿大权益基金平均拥有99股市和全球基金平均有382个。然而,研究显示,你可以得到良好的多样化与20 - 30的股票。基金经理不能紧密知道很多股票。是100年的^th最好的选择真的拥有更多的30^th最好?顶级基金经理倾向于了解他们的顶级公司紧密和有很多的信心,因此往往集中投资组合的公司。
• 理解和衡量风险——重要的是要理解风险级别基金经理正在实现他的回归。这是比看数以百计的风险统计数据,因为他们将好的和坏的市场完全不同,当基金经理的风格是失宠。一些基金经理击败他们的指数比指数采取更积极的措施。一些基金经理相信,总是装着一个部门,可能看起来不错,当部门支持。一些基金公司风险基金在几个部门随时了解一个或其他可能会做得很好。低风险是当你知道你在做什么。顶级基金经理总是理解和衡量他们面临的风险和风险控制系统/学科没有拖累性能。

步骤3:确定全明星基金经理:

这一步是集中在基金经理自己和识别技术股评家。

• 寻找基金经理有自己的钱在他的基金——如果基金经理没有他的钱在他的基金,你为什么?这是另一个问题与员工基金经理通常不投资于自己的基金,因为他们的老板的干涉。
• 知道他们战胜指数——最顶级基金经理知道为什么他们战胜指数。通常是高级选股或索引系统效率低下,他们可以告诉我们。
• 激情——最好的投资者通常热衷于投资,长时间工作,广泛的旅行,是贪婪的读者和知道他们的投资密切。
• 完整性——这是令人惊讶的诚信是多么的重要。充满激情的基金经理没有完整性可能专注于为自己赚钱,而不是我们。正直意味着他们相信他们所做的,他们坚持自己的风格,即使这是失宠(没有“风格漂移”),自己的钱投资于基金,专注于长期的回报,而不是让他们的基金市场。他们显然是部分行业或投资,没有投资的业务。
• 自信,但不自负——最出色的基金经理往往低估了对他们的信心会让他们容易忽略。“傲慢”,或傲慢的自负,可以发生在一个基金经理在一个幸运的条纹或如果他开始相信自己的新闻。傲慢有时被称为“百叶窗的骄傲”。我们避免了一个灾难不投资与一个基金经理有一个了不起的记录,但太傲慢了。顶级基金经理专注于他们的投资——而不是在自己身上。
• 研究数以百计的统计数据——统计可以识别问题和差异不同的基金经理可以帮助理解他们。统计分析的问题是,他们都集中在最近的数据。因此,无论你多么分析统计数据,你会想出谁最近做的更好。因为我们正在寻找卓越的技能,我们需要最近的过滤性能,在最近热门领域,超重和货币的影响来确定选股技巧。我们还需要研究在不同的市场条件下风险和回报统计数据。
• 满足基金经理——这是至关重要的知道基金经理是什么样的人。我喜欢我的妻子,一个私人教练,满足基金经理提供更多的洞察。我们正在寻找情报(高于平均水平)是必要的,道德(这是关键),吃苦耐劳,有经验的(一般至少10年,20 - 30或更多更好),“良好定义的过程”,深的市场智慧/洞察力和通常一种低估,谦卑的信心。betway体育官网最危险的组合是聪明和勤奋,而不是道德。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)说智商高达125(略高于平均水平)是有益的,但除此之外,没有证据表明有任何优势。betway体育官网智慧和见解提供了一个重要的长期关注。我们不能真正的自信在一个没有见到他的基金经理。

步骤4:匹配的一起工作得很好:

• 相关和相似-每个基金必须投资不同于其他不同国家或行业,不同大小的公司或不同的投资风格。他们应该在不同市场条件下表现最好。如果两个是相似的,你只需要其中的一个。的理论是,如果你有2 10% /年的基金经理开始时间,但有自己的好的和坏的年在不同的时间,然后你将降低10% /年的起伏比的基金。
• 为不同客户创建团队的明星——我们必须结合几个全明星基金经理的投资组合适合不同客户,根据自己的风险承受能力,投资组合规模和目标。

我意识到有些争议,但是我们发现所有这些是非常有用的,一般适用于识别所有的明星基金经理。大多数评估各种投资策略同样有用,知道这家伙在聚会上真的是一个好的投资者。

虽然是事实,基金经理通常少于平均指数,我们认为解决方法是投资基金经理的选股人。许多投资者寻求成本最低的投资,选择自己的股票或etf。然而,研究表明,业余投资者平均要远低于“平均”基金经理,主要是因为他们犯的许多错误在本文中列出。例如,Dalbar研究⁴表明,普通投资者只有大约1/3的共同基金的平均收益。

简而言之,基金经理的平均少于索引,但我们认为解决“平均”不是“业余”。“平均”的解决方案是“全明星”。

从经验中,我们已经发现,在你的投资信心可能是投资成功的最大因素,这主要是因为它会导致有效的行为。无论你选择何种投资过程,你需要有信心继续投资通过不可避免的熊市。

投资与全明星基金经理给了我们很大的信心。这种信心使我们有更高比例的股票股票(通常是100%),投资更多的钱,最重要的是,保持投资和困难的市场信心。

就像信心坚实的财政计划将实现你的长期目标的可能性,信心灵感来自我们严格的全明星基金经理的选择过程也会增加我们的信心(和客户)可以安然度过动荡不可避免的法术并保持专注于他们的财务计划。毕竟,如果你做你的研究,时间改变一个基金经理绝对不是仅仅由于最近的事件的新闻。你应该能够自信地保持和基金经理的投资,除非潜在的关键属性,首先吸引你的经理已经改变了。

艾德

¹经典文章的Superinvestors Graham & Doddsville”——沃伦•巴菲特(Warren Buffett) (Graham & Doddsville的超级投资者)

²文章《为什么经济与投资无关”- Ed Rempel (必威体育为什么经济与投资无关)

3耶鲁研究“如何活跃你的基金经理吗?一个新的预测性能的措施。”——卡坦克雷默和Antti Petajisto (衣柜索引器与选股人——真正活跃的经理跑赢大盘)

4 Dalbar研究:定量分析的投资者行为(QAIB)Dalbar——QAIB研究